折戟A股毛戈平轉香港上市，九鼎投資退出，毛氏家族持股八成
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編輯 : 育兒知識
發布 : 04-10
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4月8日，毛戈平化妝品股份有限公司（以下簡稱“毛戈平”）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司為其獨家保薦人。招股書顯示，毛戈平本次IPO募集所得資金將用于擴大銷售網絡、品牌建設活動、海外擴張及收購、加強生產及供應鏈能力、增強產品設計及開發能力等多個方面。 作為初代“美妝網紅”毛戈平自創的同名品牌，“MAOGEPING”從出道之日起就被賦予了很強的網紅和流量屬性。早在七年前毛戈平便已開啟沖刺IPO之路，但在三次提交招股書后，最終“折戟”A股，毛戈平也因此被行業內戲稱為“IPO釘子戶”。對此業內曾有分析認為，一方面是受到其大股東“九鼎系”的爆雷所致，另一邊毛戈平也曾因研發投入占比不足1%、毛利率高達80%而受到質疑。 南都記者留意到，在最新的招股書中，九鼎投資已不在毛戈平的大股東之列，同時毛戈平正在杭州建設美妝研發工廠以提升研發能力。 毛戈平沖刺港股IPO，三年總營收62.92億元近日，毛戈平公司正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司為其獨家保薦人。提及所得款項用途時，毛戈平方面在招股書中介紹，IPO募集所得資金的25%將用于擴大銷售網絡；約20%將用于品牌建設活動；約15%將用于海外擴張及收購；約10%將用于加強生產及供應鏈能力；約9%將用于增強產品設計及開發能力；約6%將用于化妝藝術培訓機構；約5%將用于運營及信息基礎設施數字化；約10%將用作營運資金及一般公司用途。從招股書公開的業績情況來看，2021年至2023年，毛戈平營收分別為15.77億元、18.29億元和28.86億元，復合年增長率為35.3%；同期凈利潤則分別為3.31億元、3.52億元和6.64億元，復合年增長率為41.6%，凈利潤率則分別為21%、19.2%和23%。根據弗若斯特沙利文的資料，毛戈平在2021年至2023年在收入增長率和凈利潤增長率方面都高于行業平均水平。 招股說明書還顯示，毛戈平目前旗下擁有MAOGEPING和至愛終身兩大品牌，其中，MAOGEPING于2000年創辦，收入主要來自產品銷售，分別占公司2021年、2022年及2023年產品銷售總收入的96.6%、98.4%及99%。而至愛終身則于2008年推出，以擴展品牌組合，主要覆蓋彩妝和護膚品品類。截至2023年12月31日，毛戈平的產品組合包括兩個品牌的378個單品，涵蓋334個彩妝單品以及44個護膚單品，毛戈平彩妝和護膚產品銷售收入分別占產品銷售總收入的58.3%和41.7%。此外，2023年，毛戈平的線下與線下渠道收入分別占產品銷售總收入的57.6%和42.4%。毛戈平當前產品銷售收入主要以線下渠道為主，截至2023年12月31日，毛戈平全國的自營專柜數量為357個，在中國所有國內及國際美妝品牌中排名第二。曾三度“折戟”A股，大股東爆雷或影響上市南都記者了解到，早在2016年，毛戈平便向上交所遞交了招股書，正式開啟IPO之路。2017年9月，其二次更新招股書，IPO狀態從“中止審查”變更為“預披露更新”。同年年底，毛戈平稱因“發行人主動要求中止審查或者其他導致審核工作無法正常開展”而暫停IPO，上市之路因此停滯。隨后，在2021年10月，毛戈平IPO首發成功過會，但后續卻一直未獲得證監會批文。2023年3月，毛戈平重新提交招股書沖刺上交所主板上市，計劃募資11.21億元。然而半年后，毛戈平方面卻因財務資料過期被中止IPO。今年1月，毛戈平申請撤回發行上市申請文件，七年A股上市之路最終“折戟”。天眼查顯示，毛戈平化妝品股份有限公司于2000年成立，企業注冊資本20000萬元。自成立以來，毛戈平共完成兩輪融資，融資金額合計6450萬元，其中包括2010年11月新開發和普華資本共同投資的5850萬元戰略融資，以及2015年10月九鼎投資進行的600萬元股權轉讓。上一份招股書中，蘇州浦申九鼎投資中心（有限合伙）曾以高達10%的持股成為毛戈平的最大外部股東。2021年，九鼎集團時任董事長吳剛曾因其相關行為涉嫌違反基金相關法律法規，被證監會立案調查。2022年，據九鼎集體及九鼎投資發布公告表示，已收到證監會出具的《市場禁入決定書》以及《行政處罰決定書》，吳剛違法干預基金經營活動，證監會決定對其采取5年市場禁入措施，同時處以100萬元罰款。彼時，業內曾有分析認為，作為大股東的“九鼎系”爆雷對毛戈平上市造成一定影響，但毛戈平方面從未公開回應過有關九鼎對公司上市帶來的影響問題。毛戈平最新招股書披露，今年1月17日、1月25日、1月29日，浦申九鼎以對價5.51億、1.06億、7190萬向毛戈平夫婦控制的公司分別轉讓了7.55%、1.47%、0.99%的股份，轉讓完成后，浦申九鼎不再持有毛戈平任何權益。 一直以來，毛戈平都是典型的家族企業。其創始人毛戈平及其配偶汪立群為公司實際控制人。目前，根據招股書最新數據，毛戈平、汪立群連同毛戈平的兄妹毛霓萍、毛慧萍，汪立群的弟弟汪立華，合計持有公司股份高達82.02%。毛利率曾受質疑，目前正在自建生產線值得一提的是，毛戈平還曾在毛利率過高收到證監會問詢函。據報道，2017年，證監會曾在發行審核意見中對毛戈平高于歐萊雅、資生堂等國際集團的毛利率提出質疑，要求其說明在研發產品力低于上述品牌情況下，毛利遠高于上述品牌的合理性。彼時，毛戈平方面曾解釋稱，主要系產品結構（以高端為主）和生產模式（全部委外加工方式）不同導致。2021年，在發審委的審核會議中，發審委員們再度提出異議，要求毛戈平方面說明“在研發能力、品牌知名度不如一線品牌的情況下，毛利率高于一線品牌的原因及合理性。”對此，毛戈平解釋稱，“主要與品牌定位、銷售模式、產品種類的差異有關”。毛戈平由于還經營其他毛利率相對較低種類的產品，拉低了可比公司綜合毛利率。此外，發審委員們還指出，“向瑩特麗科技、上海致新生物采購金額較高的原因和合理性，是否對瑩特麗科技、上海致新生物等特定外協加工廠商存在重大依賴，是否存在外協加工廠商取消合作的經營風險。”據悉，此前，毛戈平并未自建生產線，而是主要通過委外加工模式進行。南都記者注意到，在研發生產力的提升方面，毛戈平近年也做出了一定努力。在本次港交所的招股書中，據毛戈平介紹，其計劃建立自己的生產基地，以擁有獨立生產能力。截至最后實際可行日期，毛戈平在中國杭州有一個生產基地正在建設，預計將于2026年中投入運營，計劃中的生產設施將用于生產彩妝和護膚品，設計年產能約為15.4百萬件。據了解，2023年4月，毛戈平美妝研發工廠在杭州奠基開工，項目建筑面積為44838平方米。上市前突然派息5億元，遠超過去三年分紅總額值得關注的是，招股書顯示，在2021年3月及2023年5月舉行的股東大會上，毛戈平分別向全體股東宣派股息2.9億元。截至2023年12月31日，毛戈平持有的現金及現金等價物為11.38億元。然而，在2024年2月舉行的股東大會上，毛戈平突然宣布向全體股東宣派股息5億元，并于2024年3月派付股息，而這次分紅的金額遠遠超過了過去3年的分紅總額，基本上等于上次募集資金的44%。今年3月15日，證監會發布《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》，明確提出“要嚴密關注擬上市企業是否存在上市前突擊‘清倉式’分紅等情形，嚴防嚴查，并實行負面清單式管理”。采寫：實習生 朱可軒 南都記者 馬寧寧 發自上海
