市值蒸發(fā)超百億至退市圖森未來還有未來嗎？
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發(fā)布 : 02-06
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三個月實現(xiàn)股價翻倍，三年走向退市。昔日的無人駕駛卡車獨角獸不復(fù)往日榮光。
近日，“無人駕駛第一股”圖森未來發(fā)布公告稱，公司自愿將公司普通股從納斯達(dá)克退市，并終止其普通股在美國證券交易委員會的注冊。公司將于1月29日前后，向美國證券交易委員會提交資料，取消普通股的上市資格，并注銷普通股的注冊資格。預(yù)計其在納斯達(dá)克的最后交易日將是當(dāng)?shù)貢r間2月7日。
關(guān)于退市原因，圖森未來表示，自公司于 2021 年首次公開募股以來，資本市場發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，部分原因是利率上升和量化緊縮，其估值和流動性下降，股價波動性明顯加大。由董事會成立的特別委員會認(rèn)為，保持上市公司身份的成本已超出收益，私營公司比上市公司能更好地轉(zhuǎn)型，退市更符合股東和公司的利益。
近三年間，其燒掉了11.32億美元卻沒燒出市場認(rèn)可的技術(shù)火花。在經(jīng)歷了技術(shù)做空、卡車事故、創(chuàng)始人被踢出局及因財務(wù)問題收退市警告后，圖森未來似乎放棄了通過并股等方式拉高股價活下去的意愿，最終選擇退市離場。截至2024年1月22日，其每股收盤價報0.4386美元，上市以來跌幅98.90%，目前總市值約1.01億美元。相較其巔峰時期超160億美元的市值，三年蒸發(fā)了99%。
“無人駕駛”第一股的高光時代
圖森未來誕生背后是兩位天才創(chuàng)始人，侯曉迪和陳默。
侯曉迪本科就讀于上海交大，大三就發(fā)表了高引用論文，在加州理工獲得計算與神經(jīng)系統(tǒng)博士學(xué)位，創(chuàng)立的基于頻域的視覺注意機制理論是近10年來在視覺注意機制最有影響力的研究，計算機視覺領(lǐng)域全球華人博士中單篇學(xué)術(shù)文章被引用最多的作者，最終以“技術(shù)天才”的角色成為圖森未來的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO。
陳默14歲移民加拿大，20歲回國創(chuàng)業(yè)，在創(chuàng)立圖森未來之前，他曾有過三次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，從“蒼穹廣告”、“深藍(lán)兄弟”到“車國網(wǎng)”，10年創(chuàng)業(yè)史遍布戶外媒體、游戲等，后成為公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行主席。
創(chuàng)業(yè)是志同道合的人攜手并進(jìn)，技術(shù)腦與商業(yè)腦一拍即合，又吸引了一批計算機和AI領(lǐng)域的專業(yè)人才，如技術(shù)大神郝佳男作為首席架構(gòu)師。以及2019年加入的CFO呂程也曾在KCA Capital、中信資本等任職。圖森未來一路乘風(fēng)破浪逐漸走進(jìn)聚光燈下。
2015年，圖森互聯(lián)科技公司誕生；2016年，正式轉(zhuǎn)型為圖森未來，致力于無人駕駛技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用。其主營業(yè)務(wù)是面向全球提供無人駕駛卡車貨運服務(wù)，商業(yè)版圖也從美國加州圣迭戈、中國北京，到上海、河北和美國亞利桑那州圖森，五個地區(qū)設(shè)立研發(fā)應(yīng)用中心。
發(fā)展之快可謂一騎絕塵，2016年9月，在自動駕駛算法評測中獲得多項世界第一。同年11月，圖森未來在上海舉行L4 無人駕駛貨運卡車全國首次公測。2018年，圖森未來拿下了國內(nèi)第一張卡車自動駕駛公開道路牌照。
高科技一直是資本圈公認(rèn)的寵兒，圖森未來這種致力于自動駕駛的人工智能企業(yè)更是受到追捧。上市前，新浪、英偉達(dá)、UPS、Navistar、大眾集團(tuán)TRATON以及鼎暉投資都是它的投資人。
圖森未來也沒有讓股東失望，2021年4月16日，其成功登陸納斯達(dá)克，成為“全球自動駕駛第一股”。上市首日，IPO發(fā)行價為40美元/股，市值達(dá)84.91億美元。值得一提的是，占總股20%最大機構(gòu)投資者新浪最高一筆投資回報超200倍。
同年，陳默和侯曉迪上榜《2021胡潤U40青年企業(yè)家榜》，分別位列第32位、35位。
星辰大海步履維艱
從上市第一股到退市，圖森未來經(jīng)歷了冰與火的三年。
其成立初期，陳默算了一筆賬，要實現(xiàn)在乘用車賽道賺錢，可能需要500億美元，而無人駕駛卡車貨運賽道，僅需10億美元。由于卡車應(yīng)用場景沒有乘用車復(fù)雜多樣，自動駕駛技術(shù)更易落地，加之研發(fā)相對更省錢，圖森未來直接瞄準(zhǔn)了自動駕駛卡車，這看起來更好實現(xiàn)商業(yè)化的細(xì)分賽道，并將“L4級自動駕駛技術(shù)+卡車”作為定位。
據(jù)了解，自動駕駛技術(shù)分為多個等級，L4級是高度自動化，在限定道路和環(huán)境條件下，由車輛完成所有駕駛操作，駕駛員無需保持注意。但無人駕駛行業(yè)高度依賴研發(fā)，燒錢是發(fā)展的主旋律。據(jù)其招股書顯示，2018年-2020年，圖森未來營收逐年增長，分別為9000美元、71萬美元和184.3萬美元。但高額研發(fā)費卻蠶食了利潤，期內(nèi)，其研發(fā)支出分別是3227.8萬美元、6361.9萬美元、1.32億美元。凈虧損也逐漸走高，分別為4503萬美元、8488.3萬美元、1.78億美元。
財報顯示，自2021年上市至2022全年，圖森未來營收分別大幅增長至626.1萬美元和936.9萬美元，但并沒有扭轉(zhuǎn)虧損趨勢，2021年凈虧損一度高達(dá)7.33億美元。2022年有所收窄但仍達(dá)4.72億美元。主要原因仍然是研發(fā)費用也在成倍增長，兩年研發(fā)費用分別為2.87億美元、3.52億美元。至2023年Q3，其營收同比下降95.91%至30.7萬美元，同期的總成本（研發(fā)、銷售及營業(yè)成本）同比下降31.63％至2.38億美元，虧損有所收窄，凈利潤-2.21億美元，同比上升33.86％。
上市后，圖森未來憑借融資大力增加研發(fā)投入，但數(shù)以倍計、直線上升的成本也是一把懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克里斯之劍。究竟是側(cè)重放慢腳步穩(wěn)健運營還是趁勝追擊擴大投入，困擾過許多上市企業(yè)。據(jù)36氪《2023年中國自動駕駛行業(yè)研究報告》，2022年國內(nèi)自動駕駛領(lǐng)域相關(guān)融資153起，對外披露的融資總額近300億元。與2021年相比，融資事件數(shù)量有所增加，但累計融資金額大幅下降，融資總額從近760億降至300億，同比下降60.5%。
無人駕駛領(lǐng)域似乎也遇到了瓶頸，資本市場投資開始趨于理性。2022年3月路透社曾報道，沒錢可燒的圖森未來計劃忍痛出售亞太業(yè)務(wù)。隨后兩個月宣布大幅裁員30%以降低成本，同期又因沒按規(guī)定時間披露財報收到了退市警告。
有業(yè)內(nèi)人士表示，圖森未來的高層動蕩，也是加速公司走下坡路的重要原因。
外憂未解 內(nèi)斗不斷
2022年3月，圖森未來發(fā)布公告稱，呂程辭去公司總裁、CEO和董事會成員的職務(wù)，創(chuàng)始人陳默也辭去執(zhí)行董事長一職，但將繼續(xù)擔(dān)任董事會董事。任命公司聯(lián)合創(chuàng)始人、首席技術(shù)官、董事會成員侯曉迪為董事會主席、總裁和CEO。隨后又有多位高管相繼離職。
高層震蕩持續(xù)到10月，圖森未來在發(fā)布第三季度財報之際，宣布公司董事會已終止現(xiàn)任CEO、總裁、CTO侯曉迪的職務(wù)，同時免去侯曉迪董事會主席的職務(wù)。
隨后侯曉迪聯(lián)手陳默、呂程三人聯(lián)合用多數(shù)股權(quán)投票權(quán)，使得侯曉迪成為公司董事會的唯一董事。但創(chuàng)始團(tuán)隊沒有大獲全勝，且代價慘重。陳默和呂程回歸分別擔(dān)任董事長、CEO，而侯曉迪僅保留董事席位。對于高科技公司，技術(shù)創(chuàng)始人的離開并非好事。
2023年3月，侯曉迪宣布辭去圖森未來董事會的職務(wù)。同期圖森未來發(fā)布公告稱，侯曉迪離職前公司正在進(jìn)行有關(guān)他的內(nèi)部調(diào)查，主要圍繞其試圖引導(dǎo)圖森員工離開并加入其新公司。隨后，侯曉迪發(fā)文回應(yīng)其認(rèn)為調(diào)查是公司董事長兼首席執(zhí)行官針對我在多項決定上的分歧而發(fā)起的報復(fù)。
經(jīng)營理念產(chǎn)生分歧，利益也難以協(xié)調(diào)一致。隔閡不止、內(nèi)斗不斷，曾經(jīng)的志同道合攜手并進(jìn)，最終還是分道揚鑣。
更早前，圖森未來還經(jīng)歷了做空及技術(shù)事故等問題。
據(jù)悉，2021年8月，一份質(zhì)疑圖森未來研發(fā)的L4級自動駕駛卡車技術(shù)是騙局，股價因此暴跌50%。2022年4月，一輛配備圖森未來自動駕駛技術(shù)的卡車在美國I-10公路上突然左轉(zhuǎn)，撞上路邊的混凝土路障。圖森方面稱這是一起人為操作失誤造成的事故，但隨后《華爾街日報》披露，該起車禍?zhǔn)鹿蕬?yīng)歸咎于圖森未來的自動駕駛（AV）系統(tǒng)，引發(fā)熱議，矛頭指向圖森未來將整個事故歸咎為人為錯誤是一種誤導(dǎo)。
持續(xù)不斷的凈虧損，高額的研發(fā)支出，管理層內(nèi)斗下震蕩不安，以及市場環(huán)境下行業(yè)遇冷的外因，都使得圖森未來抓不住救命的稻草。工業(yè)革命需要的不僅是燒錢，還有時間。
不久前，王傳福在比亞迪夢想日稱比亞迪未來將投入1000億元布局智能化。其認(rèn)為，“智能駕駛和無人駕駛經(jīng)常被混為一談，但實際上是兩回事，完全不一樣。無人駕駛是忽悠，因為它從法律法規(guī)還是技術(shù)來看，都還不具備落地的條件。”
據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年全球無人駕駛汽車行業(yè)市場規(guī)模為258.5億元，預(yù)計2025年有望達(dá)到1299.7億元。2022年中國無人駕駛汽車行業(yè)市場規(guī)模為100.4億元，預(yù)計2026年達(dá)到391.2億元。
有業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)也應(yīng)從此前追求一步到位轉(zhuǎn)變?yōu)樘岣呖萍汲晒D(zhuǎn)化的商業(yè)落地效率。資本市場對無人駕駛的投入也更加理性的情況下，商業(yè)化落地成為主要投資方向。
作者：鄭皓元、閆嘉寧
主編：陳俊宏
